持续看好公司在产品研制、敷设服务、市场拓展等方面的综合竞争力。海底电缆和海洋脐带缆的研制与敷设壁垒较高，公司处于中国大陆市场第一梯队，牵头制订国内首个海缆标准，是截至目前国内唯一掌握海洋脐带缆技术并自主生产的企业，并持有两艘海缆敷设船(东方海工01和东方海工02)。经过多年发展，公司在海上风电、海岛输电、海上油田等领域积累了大量项目经验，为华能、三峡新能源、中广核、国家电网、国家能源集团、中海油、龙源电力等多家能源类企业客户提供服务。公司2020年1-10月公告的海缆及敷设和深水脐带缆业务中标项目(个别含部分陆缆产品)合计中标金额71.08亿元，相当于2019年公告的同类项目中标金额的3.1倍，我们判断将于未来一两年逐步交付，利好业绩持续成长。

　　屡次中标离岸较远、海底高程较深的高难度工程，积累宝贵工程经验，相关项目如：华电阳江青州三海上风电场项目(2020.8公告中标)，水深41-46m、离岸最近约55km；陆丰22-1油田开发项目(2020.8公告中标)，水深330m；华能大丰扩建100MW海上风电项目(2019.3公告中标)，离岸约55km。据公开资料，目前中国大陆在建的海上风电场离岸最远距离在65km左右，如：江苏如东H8#海上风电场。同时，一些高难度海上风电项目建设提上议事日程，比如：据山东海洋局官方微信公众号报道，拟于2021年开工建设的青岛深远海2GW海上风电融合示范风场项目，实施地点距离蓝谷海岸线70km，水深约30m；《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划(2021-2025年)》(2020.9.29发布)提出，将开展省域深水区示范项目建设。我们认为，公司的相关工程经验将为保持市场竞争优势加分。

　　我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为9.08亿元、13.37亿元和16.13亿元，对应当前股本下EPS1.39元、2.04元和2.47元，对应2020.11.17收盘价14.7倍、9.97倍和8.26倍P/E。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：海上风电建设或不达预期；公司业务发展与成本管控或低预期。

（文章来源：财富动力网）

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