要闻：

　　中国3 月官方制造业PMI 为51.9，高于上月1.3 个百分点，制造业景气回升。3 月官方非制造业PMI 为56.3，环比升4.9 个百分点，表明非制造业扩张有所加快。综合PMI 产出指数为55.3，环比升3.7 个百分点，表明企业生产经营活动加快。国家统计局：3 月份中国制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数双双回升，我国经济总体延续扩张态势；春节过后，企业生产加快恢复，3 月份制造业景气明显回升；在调查的21 个行业中有17个行业PMI 位于荣枯线以上，景气面较上月有所扩大。

　　欧洲央行行长拉加德：经济形势面临不确定性；短期内风险平衡趋向下行；中期内风险平衡更为显著；将在适当的时候以季度速度重新评估PEPP 的购买步伐；欧洲央行不会以短期经济走势为指导；将在撤销刺激计划前给出充分的通知。

　　美国总统拜登公布一项2 万亿美元的基础设施计划。该计划为期8 年，旨在重建美国老化的基础设施，推动电动汽车和清洁能源，创造就业机会。计划包括四个大项：一是投资交通基础设施和建立能够抵御天气灾害的“弹性基础设施”；二是改造和建造200 多万套经济适用房和商业地产，更换全国所有铅管和服务电缆，投资通用宽带；三是改善护理经济，帮助老年人和残疾人获得负担得起的医疗护理，并扩大护理人员队伍。投资气候研究与制造业；四是提高企业税，以支付8 年的支出计划。拜登提议将公司税率提高到28%，并把对跨国公司征税的最低税率提高到21%。

　　宏观大类：

　　周三，拜登公布为期8 年2 万亿美元的基建计划，其中细节包括，向交通基础设施投入6,210 亿美元，直接拨款4000 亿美元用于照顾老年人和残疾人，向改善饮用水基础设施、扩大宽带接入和升级电网注入3000 多亿美元，投资3000 多亿美元用于建设和改造经济适用房，以及建设和改善学校，投资5800 亿美元在美国的制造业、研发和就业培训方面，整体的工业品受到提振。股指方面目前美债利率抬升对于新兴市场股指冲击仍偏强，结合目前国内流动性偏紧的宏观背景，A 股更多的还是需要关注顺周期和低估值板块。商品方面，3 月挖掘机销量超预期也显示后续需求旺盛，因此可以关注商品进一步上涨的可能。

　　总体而言，我们维持看好商品的观点，建议逢低把握能化、有色板块的做多机会。后续警惕国家抑制商品过热，美债利率和中美关系等风险仍需要持续跟踪。

　　策略(强弱排序)：商品>股票>债券；

　　风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化。

（文章来源：华泰期货）

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