4月首次发审会中，当日唯一的上会企业——南京盛航海运股份有限公司(以下简称“盛航海运”)首发获通过。

　　盛航海运此前由于其高新技术企业资质一度受到质疑。这是一家主业为液体化学品、成品油水上运输业务的公司，看似与其他海运业公司一样和高新技术沾不上边，在2017年12月被认定为“高新技术企业”。

　　而另一家科技含量受到质疑的企业却没有那么幸运。在近期的发审会中，鸿基节能上市申请被否决，成为首家拟上创业板因“板性定位不符”而被拒之门外的企业。

　　资深投行人士王骥跃认为，两家企业上会结果各异，可能是由于选择登陆的板块差异导致，盛航海运选择登陆中小板是符合其定位和行业特点的，而鸿基节能选择登陆创业板则有“擦边球”之嫌。

　　争议“高新技术企业”

　　在毅达资本和“钟鼎系”基金等国内知名投资机构的加持之下，盛航海运在上会前便赚足资本市场各方眼球。而作为一家海运业企业，其“高新科技企业”的光环则备受争议。

　　发审委会议提出询问的主要问题中，也涵盖了“高新技术企业”相关的证明要求，包括公司从事运输服务属于《国家重点支持的高新技术领域》规定范围的具体依据，提供的髙新技术服务收入是否占企业报告期总收入的60%以上等。

　　公开信息显示，盛航海运获得“高新技术企业”头衔与IPO进程几乎一致。盛航海运自1994年成立以来也一直和其他海运企业一样，与“高新技术企业”无缘，直至2017年与中山证券签订IPO辅导协议，正式开启IPO之旅后，于同年12月份，获得江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国税局和江苏省地税局联合颁发的《高新技术企业证书》，也因此享受了作为“高新技术企业”减按15%的税率征收企业所得税等诸多税收优惠。

　　期间，为提高自身的含“科”量，盛航海运在最近几年里不断加大投研力度。研发费用方面，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司研发费用分别为832万元、1059万元、1414万元及665万元，占同期营业收入的比例分别为3.12%、3.58%、3.70%及3.08%。

　　作为在销售规模和经营状况都远超盛航海运的同行业公司招商南油、中远海能、君正船务，三家企业的研发投入均远远低于盛航海运。其中君正船务和招商南油在2018年至2019年第一季度的研发费用甚至为0元，而中远海能2019年研发费用也仅有1500万元，研发费用率只千分之一。

　　此外，盛航海运还专门成立了研创中心，并从外部聘请了专业的核心技术人员掌舵研创中心。

　　盛航海运方面称，目前公司正在从事的研发项目包括“船舶机舱液位高位报警系统”、“船舶货控电缆防入侵改造”10项主要是涉及监控系统、报警系统、检测系统、数据收集、无线通信、防碰撞雷达等，但这些项目都均仅处于启动研发工作阶段。

　　不过，有业内人士认为，这些技术在行业内已有成熟软件，无需特别研发，投入一定费用研发船舶调度、货物跟踪等技术更合理。

　　或因搏“高估值”失败

　　有着这样“高新技术企业”资质被质疑的相似经历的还有鸿基节能。鸿基节能属土木工程建筑业，公司主要从事地基基础及既有建筑维护改造业务，属于房屋建筑和土木工程建筑的前置工程模块及既有建筑物加固、移位、改造等特种工程。

　　公司申报创业板IPO期间，公司及保荐机构进行了三轮问询回复，三轮问询均涉及创业板定位问题。

　　“公司‘既有建筑维护改造业务’，主要对既有建筑进行加固、沉降、纠偏、平移、顶升等，属于建筑业新兴领域和业务形态，是在国家创新驱动发展战略背景下通过对传统技术的创新和应用，从传统建筑业中衍生发展形成的新活动形态。”鸿基节能方面表示，并声明其在研项目与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等深度融合。

　　不过，从营业收入来看，公司“既有建筑维护改造业务”在报告期内的收入近几年急速下滑。2017年、2018年该业务贡献的收入占总收入的比例均达到28%以上，但2019年跌至只有2.47%，2020年上半年也只有8.07%。

　　“鸿基节能确实有点蹭新业务擦边球，实际上是建筑业通用技术了。”王骥跃表示。

　　此外，鸿基节能招股说明书披露的新技术、新业态相关业务收入占比、毛利占比分别从2017年度的51.94%、60.24%下降到2020年1-6月的24.94%、29.30%。

　　3月25日，创业板上市委员会最终判定鸿基节能不符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审核意见，决定对其首次公开发行股票并在创业板上市申请予以终止审核，鸿基节能由此成为首家因不符合创业板“定位”而被否的公司。

　　“鸿基节能创业板定位受到上市委员质疑，三次反馈问询中都有提到关于公司是否满足创业板定位条件的问题；同时，其所处的土木工程建筑业在近年来就不受资本市场青睐，加之公司体量偏小、业绩增长情况并不亮眼等，成长性较为有限，被否也是意料之中。”一位券商投行人士表示。

　　王骥跃称，“鸿基节能选择创业板是不够慎重的，如果去主板，就没有这个问题了。之所以选择创业板，或许是因为主板对上市企业发行市盈率有一定限制，而在创业板上市能够获得相对更高的估值。”

　　据Wind数据显示，在市盈率方面，去年全年创业板、主板公司的PE(TTM)平均值分别为102.71、17.74倍，市净率(LF)分别为5.59和1.60。

（文章来源：21世纪经济报道）

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