铜版块

电解铜：从宏观上看，上周整体宏观层面情绪整体偏乐观，不过下周即迎来多项海内外宏观数据发布，其中包含国内PMI、美非农就业等一系列重要数据，宏观影响力度加剧。基本面上，近来back幅度逐步缩小，然而库存低位的话题依然是处于老生畅谈的状态；当前消费表现相对较弱，加之再生铜产品的替代效应依然存在，因此铜低库存所能反馈的支撑力度并未完全体现。整体来看，下周宏观面扰动因素较多，需提防可能出现的超预期的情况；近月back结构收窄，但不排除后续仍有扩大的可能。市场强预期对铜价仍有一定支撑力度，预计其运行区间在67800-70000元/吨，虽然不具备短期连续上涨的趋势，但仍有阶段突破的可能。

铜杆：本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费涨跌互现，华南、华北两地均有下跌；精铜杆订单未见起色，企业生产积极性有限；再生铜杆原料难题仍在，现货供应依然偏紧；精废铜杆价差、再生铜杆对期铜贴水环比持平，再生铜杆交易优势一般；后市来看，近期市场局势难有明显改变，精铜杆企业的新增订单、在手订单量均不高，企业成品也存在一定压力，若铜价依然处于高位，其成交推进依然难有明显改善。再生铜杆企业的原料问题依然取决于价格的议价，而再生铜企业目前原料采购难、生产利润低的问题影响存在，再生铜杆现货偏紧的问题将仍会延续。预计后续铜杆消费延续疲态，消费拐点在短期依然难寻。

废铜：铜价回调，加之沿海地区台风登陆，市面货源收缩明显。上游货商接连出货后，观望待市为主，同时强降雨天气，也是过热的交投情绪降温，整日成交清淡。下游部分铜厂订单好转，选择平进平出应对铜价接连上涨，其次到货速度加快，采购需求相对减弱。废黄铜方面，铜价下跌，持货商捂货心态更加坚定，市场可交易现货进一步收紧，少部分想要换取现金流的货商还在寻求高价抛售部分库存。下游铜厂订单情况未见好转，报价谨慎，远未及货商心理预期，难以成交。

铝版块

品种观点：美PCE增长放缓，美指回落；国内房地产政策再出利好，认房不认贷，降低首付比例等，市场在宏观利空暂缓和政策预期提振下，现货采购积极性好转，隔夜有色金属普涨。日本央行调整长期收益率高于上限，对流动性收紧有预期。政策端对需求预期的提振将持续支撑市场，强预期下现实待兑现的逻辑将持续。供给端云南复产超预期，四川减产不及预期，供给端边际增多，部分铝材订单改善，下游需求受到提振，关注被动去库的开始。氧化铝受需求恢复影响上行，成本偏低冶炼利润尚可，投复产持续。预计震荡偏强运行。

操作建议：建议多单持有。主力合约支撑位18000元/吨，第一压力位18450元/吨，伦铝区间为2200美元/吨-2400美元/吨。

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