亨通光电(600487)：海洋、电缆、新业务成长明确 光纤光缆供需改善

投资亮点

首次覆盖亨通光电公司（600487）给予跑赢行业评级，目标价25.71元，对应2020 年30 倍P/E。理由如下：

海洋业务：海上风电场建设抢装利好公司海缆业务，华为海洋并表进一步强化海洋布局。政策推动我国海上风电场抢装，2020 年国内已披露海上风电并网延续2019 年起的景气度，目标规模同比提升36%，我们预计可延续至2022 年。2019年亨通依托海上风电平台布局从海缆生产交付延伸至海洋电力工程总包，累计订单超过年度营收。2020 年3 月公司并购华为海洋并表，后者所处的海光缆行业需求受数据流量提升和老旧替换双轮驱动，亨通成功布局全球海缆通信网络建设运营业务，有望赶超行业领先者NEC、

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