上周五日盘沪铝从19600元/吨反弹至最高19930元/吨，夜盘再度回落，截至6月18日凌晨1时收盘，沪铝主力报19600元/吨，下跌75元/吨，跌幅0.38%。伦铝收于2503美元/吨，下跌18.5点，跌幅0.73%，创2021年8月以来新低。6月16日长江A00铝锭现货报价19900元/吨，较前日下跌250元/吨。6月月均价20461元/吨。

宏观层面，海外环境难言乐观，欧美等国通胀问题愈演愈烈，以美国为代表的国家进入加息周期，流动性缩紧，而经济增速预期也随着下滑。国内方面，疫情阻碍前期政策见效，同时在失业率走高，可支配收入增速下行背景下，居民消费能力与意愿走低，不利于铝下游消费增长。下半年国内政策端的提振力度和成效是中长期影响铝需求变化的重要因素。

基本面看，需求增速放缓。下游开工仍在回升，上周环比增长0.6个百分点至66.5%，进入6月后来自上海复工复产的刺激边际减弱，导致下游龙头加工企业开工率增速逐渐放缓。

库存方面，近期铝锭+铝棒去库以及出库数据较为亮眼，一方面仓库重复质押事件影响仍在延续，使得库存变化失真，另一方面上周铝价快速下跌引发下游买货需求。

整体来看，宏观环境压力较大，叠加电解铝供给增速预期仍大于需求，预计铝价偏弱运行，板块内可考虑作为空配。当前铝价在边际成本19500附近试探，若进一步向下突破，下方建议关注19000支撑。

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