一、宏观方面

国内方面，

1、初步核算，一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，与上年四季度相比持平，比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点。分产业看，第一产业增加值8769亿元，同比增长2.7%；第二产业增加值82346亿元，增长6.1%；第三产业增加值122317亿元，增长7.0%。

2、4月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI ）：中国4月官方制造业PMI 50.1，低于预期的50.5，较前值的50.5回落。

国际方面，

1、4月9日，美国总统特朗普通过社交媒体对外宣布，美国将开始向欧盟输美产品加征总规模为110亿美元的关税。

2、欧盟10日召开的紧急峰会同意将英国“脱欧”期限推迟至10月31日。此前英欧双方及欧盟内部对推迟“脱欧”的期限及条件存在较大分歧，给“脱欧”二度延期带来不确定性。与此同时，尽管英国首相特雷莎·梅主动开启跨党派对话，“脱欧”协议面临的僵局仍未打破。

二、行情回顾

四月份属于传统消费旺季，不过今年下游的情况要明显弱于以往，国内铜价两次试探5万点附近强压力位都未能有效突破，且在四月下旬美元的强势反弹之下，伦铜带动沪铜逐步走低，沪铜于4.88万附近获得支撑。近期铜价与美元走势展现了较强的负相关性，且随着美元的回落，短期铜价下跌空间预计有限。

市场方面，月初增值税下调政策正式落地，市场票点转为13%。四月上旬，虽铜价上涨，但下游入市采购增多，成交尚可；不过在月中铜价冲高回落之后，虽然持货商节前为变现逐步下调升水，但下游逢低买货积极性低，供大于求成为常态。本月进口盈利窗口依旧紧闭，如上月预期，随着增值税的下调，缺口拉大至1500元/吨附近，近期这种情况也将延续。

三、废旧市场

美元走强，国内旺季不及预期，本月铜价整体呈高位回落的走势。沪铜主力运行于48800-50000区间，市场光亮铜主流价格在44000-44500元/吨，精废价差有所缩窄。本月铜价两波冲高，废铜市场出货积极性高，转到月底行情回落，货商惜售情绪再度激发。

由于精废价差的扩大，许多下游厂家相比去年来说，今年加大了废铜的利用率；同时随着废七类停止进口，市场废铜进口份额的受限，相对于三月份，本月市场上废铜货源也明显减少，废铜厂家供不应求，天津、苏州、福建、江西等地部分厂家偶尔出现无奈抬价收货的情形；这也导致了江浙一带部分贸易商再度缩减利润，快进快出操作，以量取胜。另据了解，受环保影响，上海内地回收贸易商无奈“昼伏夜出”，仅早晚开门做生意，当地生意受到了较大的影响。

四、走势预测

四月铜价整体保持震荡态势，其中宏观利好因素与市场需求疲软带来的多空交织延续，后期美国数据强劲带动有色金属整体承压，但国内数据再次企稳带动下，铜价整体下方支撑位较为牢固。料5月铜价震荡偏强，整体韧性十足，难有深跌空间，短期来看美元指数等消息面对铜价影响较大，另建议持续关注国内刺激政策的出台与基础建设持续性情况。

五、行业要闻

1、印度出口联合会(EEPC)称，预计印度2018/19年度（2018年4月至2019年3月）铜出口额料大幅下滑70%，主要是受Vedanta公司旗下一座铜冶炼厂关闭产能影响。EEPC公布的数据显示，2018/19年度印度包括阴极铜在内的铜和铜材出口额为10.7亿美元。

2、澳大利亚矿产商Aurelia Metals公司称，正在磋商收购嘉能可(Glencore)旗下位于新南威尔士州的CSA铜矿的可能性。在本月初期，铜生产商Aeris Resources公司表示，难以同嘉能可公司以5.75亿美元收购该矿达成一致。

3、智利是全球头号铜生产国，智利国家铜业委员会表示，该国今年的铜产量将同比增加2.2%，至596万吨，2020年产量预计将触及621万吨。维持2019年铜价预估在每磅3.05美元不变，但中国经济增长前景改善使得2020年铜价预估被上调至每磅3.08美元。

4、据彭博社报道，顶级铜生产商智利国家矿业公司Codelco二月份铜产量为115100吨，是自2016年1月以来的最低月度产量，环比下降9.5%，同比下降19.3%。其中由于Chuquicamata和Radomiro Tomic等矿山暴雨不断，北部产量下降到50500吨。但Codelco最大的El Teniente铜矿二月产量为34 600吨，环比增长4.8%。

5、乌干达政府表示，该国政府正再次尝试重开一座已关闭的铜矿。该铜矿估计含有400万吨矿石。在内阁会议上，政府决定重新开发位于冰雪覆盖的鲁文佐里山脉脚下的Kilembe矿。政府在一份声明中表示，重建计划将包括“进一步的矿产勘探，以增加已知的储量基础”。

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